El Grupo Televisa compra el 50% de la compañía de telefonía celular Iusacell por US$ 1.602,5 millones

     Con el claro propósito de reforzar la delicada estructura de capital de la compañía de telefonía celular Iusacell, el Grupo Televisa, principal conglomerado mundial de medios en lengua española, acordó aportar US$ 1.602,5 millones a cambio del 50% del capital de la compañía perteneciente al Grupo Salinas.

     La operación se instrumentará mediante un aporte de capital por US$ 37,5 millones y US$ 1.565 millones en deuda convertible en acciones de Iusacell. Una vez convertida la deuda, la participación de Televisa en el capital social de la compañía telefónica será del 50% señalado.

     Adicionalmente, las partes acordaron que Televisa haría un pago adicional a Iusacell por US$ 400 millones si le compañía alcanza un Ebitda de US$ 3.472 millones en cualquier momento entre el 1 de enero de 2011 y el 31 de diciembre de 2015.

     Con los fondos aportados, Iusacell reestructurará parte de su deuda que en la actualidad asciende a US$ 554 millones y desarrollará la infraestructura para aumentar la cobertura e incrementar la capacidad tecnológica.

     Si bien la operación necesita ser aprobada por la Comisión Federal de Competencia, se descarta que dicho organismo vaya a presentar restricciones a la misma ya que por un lado, Televisa no participa del negocio de telefonía móvil e Iusacell concentra solamente un 4% de dicho mercado.

     Si bien desde el punto de vista estratégico, la adquisición de Iusacell es inobjetable, los valores involucrados en la transacción estarían mostrando cierto exceso de optimismo en la evolución futura de la telefónica. Dicha situación se vio reflejada en la fuerte disminución del precio de la acción del Grupo Televisa que, en los dos días posteriores al anuncio del acuerdo, cayó aproximadamente un 10%.

     Tomando en cuenta los casi 4 millones de suscriptores con que cuenta Iusacell, el precio pagado por el 50% de la compañía equivale a cerca de US$ 800 por suscriptor.

     Para realizar la transacción, Televisa podría utilizar recursos propios sin necesidad de recurrir al endeudamiento. Al cierre de su ejercicio 2010, contaba con aproximadamente US$ 1.745 millones de efectivo en caja.

     Aún llevando adelante la transacción a través deuda, la relación Ebitda/Deuda Neta seguiría siendo muy baja que, al concluir el año 2010, era de apenas 1,2 veces.

     El anuncio se produce en medio de una fuerte pugna por el negocio de las telecomunicaciones en México, que ha enfrentado a las dos grandes compañías televisivas mexicanas (Televisa y TV Azteca) con el empresario Carlos Slim, dueño del gigante telefónico Telmex y de América Móvil.

     Desde el punto de vista de Televisa, el acuerdo le permitirá ofrecer el triple-play en México, la cual incluiría televisión, telefonía e internet, siendo éste uno de los pilares estratégicos de la compañía de medios.

     Para Televisa, el ingreso al mercado de telefonía móvil era una prioridad desde hace varios años, habiendo intentado ingresar durante el año 2010 a través de la compra del 30% de Nextel de México en US$ 1.440 millones para aprovechar, conjuntamente, espectros de comunicaciones que habían ganado en licitaciones. Posteriormente y sin mediar demasiadas explicaciones, Televisa decidió suspender la operación de compra. Algo influyeron las 70 demandas interpuestas en contra del proceso de esta licitación, criticada de haber sido diseñada a la medida de Televisa.

     El Grupo Televisa ya está presente en el mercado de las comunicaciones, ya que a través de sus participaciones en las empresas de televisión por cable, como Cablevisión, Cablemás y Televisa Monterrey, ofrece telefonía e internet.

     En mayo de 2009, estas tres empresas de cable y Megacable lanzaron YOO, una oferta de triple play de bajo costo. El segmento de cable que hace una década contribuía con 4.2% de las ventas totales de Televisa, hoy suma 19.9% junto con telefonía fija e internet.

     El negocio de TV abierta que solía generar más de la mitad de los ingresos del grupo, ahora aporta 38.8% de las ventas totales.

     Si bien el ingreso a Iusacell pude considerárselo como oneroso, el mediano plazo resultará ser una excelente inversión. Televisa ingresa en una compañía con fuertes restricciones financieras, pero que genera un flujo de fondos operativo positivo y con un nivel tecnológico acorde con las necesidades del mercado.

     Para Iusacell, la incorporación de Televisa como accionista le abre la posibilidad de transformarse en un operador importante en el sector de telefonía móvil y dejar de lado el estancamiento en la que ha estado en los últimos años. La fuerte reducción de fondos destinados al pago de la deuda (capital + intereses) le permitirá aumentar sustancialmente las inversiones.

     De acuerdo a estudios realizados por Pyramid Research, se estima que las ventas totales del mercado de las telecomunicaciones en México alcanzarán los US$ 35.000 millones para el año 2015, de los cuales, dos terceras partes provendrán de servicios móviles. Para Televisa es esencial su presencia en el mercado de telefonía y datos móviles, de modo de poder llevar a cabo sus esfuerzos de expansión en la industria de telecomunicaciones.

     En la actualidad, Iusacell cuenta con más de 4 millones de subscriptores y su oferta de telefonía móvil e internet cubre a más del 70% del mercado. De acuerdo con datos de The Competitive Intelligence Unit, al cierre del año 2010, Iusacell tenía una participación de mercado del 4,3% en el mercado de telefonía móvil en México con 3,9 millones de suscriptores, mercado que es liderado por Telcel, perteneciente  a América Móvil con 70% y Movistar con el 22%, pero por encima de Nextel que tenía el 3,7%.

     A dicha fecha, había en México 91,2 millones de celulares lo que da una relación de cobertura de 81 celulares cada 100 habitantes. Para el año 2020, se estima que México contará con 160 millones de celulares, lo que daría una penetración del 120% respecto de la población.

     El Grupo Televisa ha estado muy activo en los últimos meses en materia de adquisiciones. En octubre de 2010, llegó una cuerdo para adquirir el 35% de la cadena Univisión, cadena de televisión de habla hispana en Estados Unidos, por US$ 1.255 millones y recientemente a formalizado la compra del 41,7% del capital social de Cablemás que aún no controlaba por US$ 396,9 millones pagaderos en acciones de Televisa.

     El Grupo Televisa está, actualmente, enfrentada con las compañías telefónicas Telmex y Telcel, ambas pertenecientes al Grupo Slim, por el acceso a los servicios de cuádruple play en México. El principal grupo de medios de México habían presentando en marzo pasado denuncias en contra de las compañías telefónicas por prácticas monopólicas en dicho mercado.

     Por su parte, las empresas de Carlos Slim han acusado a Televisa y TV Azteca ante la Comisión Federal de Competencia por prácticas monopólicas en el mercado de publicidad en televisión abierta. A raíz de este conflicto, las empresas de Slim dejaron de anunciar tanto en Televisa como en TV Azteca.

Grupo Salinas

     La compañía de telefonía móvil Iusacell, es parte integrante del denominado Grupo Salinas quien controla, entre otras empresa, a TV Azteca, principal competidor de Televisa en el sector de televisión abierta. Creado por el empresario Ricardo B. Salinas, conforma un conglomerado empresario integrado por: TV Azteca, Azteca America, Grupo Elektra, Banco Azteca, Afore Azteca, Seguros Azteca, Grupo Iusacell, Azteca Internet e Italika.

Si Ud. está interesado en profundizar su conocimiento respecto de las empresas o sectores de actividad destacados en esta nota, por favor, le solicitamos contactarse a informesespeciales@diariodefusiones de modo de hacerle llegar una propuesta de trabajo para la elaboración de un estudio a tal efecto.