AmBev de Brasil compra el 51% de Cervecería Nacional Dominicana en US$ 1.303,9 millones

     La compañía brasileña Companhia de Bebidas das Américas – Ambev (2011: ingresos anuales US$ 14.530,3 millones), a través de su subsidiaria AmBev Brasil Bebidas, alcanzó un acuerdo con el grupo dominicano León Jimenes y la firma holandesa Heineken NV para la adquisición del 51% de Cervecería Nacional Dominicana SA (CND) en una transacción valuada en US$ 1.303,9 millones.     La operación se instrumentó en dos partes, siendo la primera de ellas, la alianza entre AmBev y E. León Jimenes a través de la cual la AmBev Brasil adquirió el 50,01% de la compañía holding Tenedora CND SA (Tenedora) propietaria del 83,5% de la cervecera CND a cambio de US$ 1.000 millones en efectivo y la contribución de AmBev Dominicana SA a favor de Tenedora.

     En una operación paralela, AmBev Brasil adquirió una participación adicional directa de Cervecería Nacional Dominicana del 9,27% del capital que pertenecía a Heineken NV por un total de US$ 237 millones.

     Tomando como referencia esta última transacción, el 100% del capital de Cervecería Nacional Dominicana fue valuada en US$ 2.556,6 millones. Por diferencia surge que el 50% de la operación de AmBev en República Dominicana, que indirectamente pasó a controlar E. León Jimenes, fue valuado en aproximadamente US$ 67,7 millones.

     Esta alianza (CND + AmBev Dominicana) dará por resultado la creación de una compañía de bebidas líder en el Caribe con negocios en el segmento de cervezas, malta y gaseosas; con operaciones en República Dominicana, Antigua, São Vicente y Dominica y exportaciones a 16 países del Caribe, Estados Unidos y Europa.

     A diciembre 2011, la operación combinada hubiera generado ingresos  por valor de US$ 570 millones, de los cuales US$ 455 millones, aproximadamente, corresponderían a Cervecería Nacional Dominicana y US$ 115 millones a AmBev Dominicana.

     Tomando en cuenta el mercado de bebidas (cerveza + refrescos) del Caribe, la combinación de ambas empresas les dará una participación de mercado del 37,3%, en tanto que en el de cerveza exclusivamente, será del 42,7 %.

Cervecería Nacional Dominicana SA

     En 1929, el empresario estadounidense Charles Wanzer, junto a otros socios, fundó Cervecería Nacional Dominicana SA comenzando a producir las cervezas Colón (1930) Reina (1931) y maltina Reina.

     En 1983, el Grupo León Jimenes, de vieja tradición familiar en la fabricación de cigarros y cigarrillos, incursionó en el negocio cervecero con el asesoramiento de Miller Brewing Company, instalando uno de los equipos de producción cervecera de tecnología más avanzada a la fecha.

     Allí no solo se producía la cerveza Bohemia, sino también, Heineken y la malta alemana Löwenbräu, elaboradas, ambas, bajo las licencias respectivas. Tres años más tarde, el Grupo León Jimenes adquiere la mayoría de las acciones de su competidor, la Cervecería Nacional Dominicana.

     En el año 2009, Cervecería Nacional Dominicana, realizó la fusión por absorción de la sociedad Cervecería Bohemia con el objeto de racionalizar y simplificar la estructura del Grupo León Jimenes del cual formaban parte ambas sociedades.

     CND forma parte del Holding E. León Jimenes (ELJ), uno de los grupos empresariales más grandes de República Dominicana, enfocado fundamentalmente en la fabricación y distribución de bebidas alcohólicas y de cigarros en el país.

     Hasta finales del año 2006, Altria Group (Phillips Morris) mantenía una participación accionaria de 47,53% en ELJ, siendo que ambas empresas suscribieron un acuerdo de reorganización en cual ELJ entregaba su participación en el negocio de cigarrillos a Phillips Morris a cambio de la participación de ésta en ELJ. Adicionalmente, ELJ realizó un pago en efectivo por US$ 427 millones para compensar la diferencia de valor entre los negocios de cerveza y de cigarrillos objeto de este canje.

     ELJ es uno de los principales conglomerados económicos en República Dominicana,  dedicado a la producción y comercialización de bienes de consumo masivo. El grupo esta focalizado en el negocio de cervezas y maltas mediante la operación de CND, y en la elaboración de cigarros, a través de La Aurora. La familia León controla el 86,2% de la propiedad de ELJ, mientras que el restante 13,8% corresponde a accionistas minoritarios. En forma indirecta, la familia León mantiene el 72% de CND.

     Las actividades de Cervecería Nacional Dominicana, se dividen en cinco líneas de negocios principales:

     Producción y venta de cervezas a través de seis marcas (Presidente, Presidente Light, Bohemia Especial, Bohemia Light, Ambar, The One). Representa aproximadamente el 80% de los ingresos de la compañía y el 88,6% del margen de contribución.

     Producción y venta de maltas a través de dos marcas (Malta Morena Regular, Malta Morena Activa y Extracto de Malta Löwenbräu). Representa aproximadamente el 8,2% de los ingresos de la compañía y el 5,9% del margen de contribución.

     Importación de cerveza (Miller y Corona). Representa aproximadamente el 2% de los ingresos de la compañía y el 1,1% del margen de contribución.

     Exportación de cervezas a través de su subsidiaria International Brewing Ltd. (Presidente y Presidente Light, Caribe y Estados Unidos). Representa aproximadamente el 5,5% de los ingresos de la compañía y el 3,2% del margen de contribución.

     Producción y ventas de ron a través de dos marcas (Barceló y Siboney). Representa aproximadamente el 4,3% de los ingresos de la compañía y el 1,1% del margen de contribución.

     Los ingresos de la empresa provienen de la manufactura y comercialización de cervezas y maltas en la República Dominicana, contando con una capacidad instalada de 5,3 millones de hectólitros por año. Actualmente la empresa posee un amplio portafolio de productos que le permiten llegar a diversos segmentos de mercado.

     El segmento alto es atendido con las marcas “Corona” y “Miller”, el segmento medio con las marcas “Presidente”, “Presidente Light” y “The One”; y el segmento bajo con las marcas “Bohemia” y “Bohemia Light”. Adicionalmente el portafolio de productos cuenta con las marcas de malta “Morena”, “Löwenbräu” y “Vitamalt Plus”.

     Desde 2008 CND mantiene un acuerdo con Barceló Export Import SA que le permite a CND distribuir localmente las marcas de ron de Barceló y de la cerveza Corona. Aún cuando este acuerdo significa una mayor diversificación de las ventas de la empresa, constituye un reto importante para CND alcanzar una considerable participación de mercado en este segmento, dado el sólido posicionamiento de la competencia.

     CND mantiene presencia en los mercados de exportación, principalmente en la costa este de los Estados Unidos ofreciendo la marca “Presidente” a la comunidad hispana radicada en ese país, así como en las Islas del Caribe.

     Las ventas de la compañía cervecera dominicana se canalizan, principalmente, en forma directa (70%) contando para ello con 9 centros de distribución a lo largo del país. El resto de las ventas se lleva a cabo por medio de mayoristas independientes. La empresa mantiene una base clientes bastante atomizada soportada en una amplia red de distribución que le permite cubrir cerca de 66.000 puntos de venta a nivel nacional. El 50% de las ventas se efectúan en la zona de Santo Domingo y el resto en el interior del país,

     En agosto de 2009 CND suscribió un acuerdo con Royal Unibrew SA para adquirir la participación accionaria en sus operaciones en el Caribe, que comprendía a las sociedades St.  Vincent Brewery (76,50%), Antigua Brewery (93,01%), Antigua PET Plant (75,00%), Dominica Brewery (58,34%), por un monto total de US$ 31 millones. Royal Unibrew es una empresa danesa fabricante de cervezas, maltas, refrescos y agua, con operaciones en Europa y El Caribe.

     La adquisición fue financiada mediante la suscripción de un crédito puente bancario por US$ 40 millones (incluyendo US$ 9 millones para capital de trabajo), para posteriormente ser refinanciado en octubre del año 2010 a través de una emisión de bonos en el mercado local.

     Estas empresas tienen en conjunto una capacidad instalada de 160.000 hectolitros y aproximadamente 200 empleados. Las operaciones adquiridas poseen un amplio portafolio de marcas y bebidas tanto propias como a través de licencias con Diageo, Heineken y Coca Cola,  las cuales mantienen una posición de liderazgo en sus respectivos mercados.

Mercado

     Al igual que en el resto de Latinoamérica, el mercado de cerveza en el Caribe ha crecido significativamente en los últimos años como consecuencia del crecimiento poblacional en la región y un cambio en la preferencia del consumidor de vino y otras bebidas alcohólicas a favor de la cerveza.

     En la República Dominicana, compiten tres compañías: Cervecería Nacional Dominicana SA, Cervecería Vengana SA y Ambev Dominicana SA. A fin de del año 2010, se estimaba que el mercado total de cerveza en República Dominicana era de aproximadamente 4,1 millones de hectolitros y el consumo de cerveza per cápita era de aproximadamente 46,1 litros.

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