Yamana Gold adquiere un proyecto minero en Argentina por US$ 403,4 millones

     La compañía minera canadiense Yamana Gold Inc (ingresos 2011: US$ 2.173,3 millones) adquirió a la junior Extorre Gold Mines Limited en aproximadamente US$ 403,4 millones (Cd$ 412,9 millones). Extorre es una compañía minera con operaciones en Argentina entre las que se destaca Cerro Moro, considerado el mejor proyecto minero de oro sin desarrollar en toda América. Cerro Moro se encuentra localizado en la provincia de Santa Cruz, uno de los estados más amigables con la actividad minera de la Argentina.

     La operación de compra se instrumentará mediante el pago de Cd$ 3,50 en efectivo y 0,467 acciones de Yamana por cada acción de Extorre. De acuerdo al precio de cierre de la acción de Yamana del pasado 15 de junio, la transacción totalizaría US$ 403,4 millones o, aproximadamente, Cd$ 4,26 por acción de Extorre, lo que implica un premio de 68% por encima del cierre a esa fecha y un 54% respecto del promedio ponderado del precio de la acción en los 20 días previos al anuncio.

     Las dificultades para conseguir financiamiento para el desarrollo de Cerro Moro y la percepción de un mayor riesgo en Argentina, hicieron que la acción de Extorre cayera un 70% en lo que va del año 2012.

     El monto de la transacción, en términos relativos respectos de otras adquisiciones de reservas de oro a desarrollar, se ubica, aproximadamente, en la mitad mostrando, de esta manera, el mayor riesgo existente en Argentina.

     Extorre surge como una escisión, efectuada en marzo de 2010, de Exeter Resource Corporation, a través de la cual se separaron los activos mineros localizados en Argentina, de aquellos que la compañía tenía en Chile (Caspiche oro y cobre) que quedaron en la sociedad original. Junto a los proyectos Cerro Moro y Don Sixto (Mendoza, Argentina) Extorre recibió aproximadamente US$ 25 millones en efectivo.

     Extorre tiene varios proyectos en etapas de exploración y desarrollo en Argentina, siendo Cerro Moro, del cual controla un 95%, el que se encuentra en estado mas avanzado. El 5% restante, le pertenece a la compañía minera provincial de Santa Cruz, Fomicruz.

Cerro Moro

     El proyecto minero Cerro Moro se encuentra localizado en el noroeste de la provincia de Santa Cruz, a 70 kilómetros de la localidad de Puerto Deseado, dentro de un distrito minero donde otras tres compañías (Cerro Vanguardia, Manantial Espejo y San José) ya se encuentran operando y otros gran número de proyectos se encuentran en etapas previas de exploración. Cerro Moro es una propiedad que cubre 17.500 hectáreas.

     A través de Estelar Resources SA, subsidiaria argentina, Extorre adquirió en el año 2007, el 100% de Cerro Moro a Cerro Vanguardia SA quien mantiene un royalty del 2% sobre la futura producción total del proyecto.

     De acuerdo a los estudios actualizados en noviembre 2011, Cerro Moro cuenta con recursos minerales por 1.356.000 onzas equivalentes de oro (578 mil onzas de oro, 38,9 millones de onzas de plata) con una graduación equivalente de 17,4 g/t (oro: 7,4 g/t, plata: 498,8 g/t).

     En abril de 2012, se estimó que la producción futura en Cerro Moro podría alcanzar a 248.000 onzas equivalentes de oro por año (123.125 oz de oro + 6,25 millones oz de plata) durante los primeros cinco años de operaciones. El costo de operación se estima en aproximadamente US$ 304 por onza de oro equivalente, con una inversión total de US$ 433,1 millones.

     La mina cuenta con una vida útil de 9 años, lo que permitiría recuperar 1.794.000 onzas de oro equivalente (oro: 848.000 oz; plata: 47,3 millones oz) que al precio actual de la onza de oro (US$ 1.626,95/oz) le permitiría generar ingresos por un total de US$ 2.918,7 millones.

     El modelo financiero desarrollado por la empresa, que tomó en cuenta, sobre una base de propiedad del 100%, un precio de US$ 1.320/oz para el oro y US$ 26/oz para la plata a lo largo de toda la vida del proyecto, genera una tasa interna de retorno y un valor presente neto, después de impuestos, del 47% y US$ 463 millones respectivamente (tasa de descuento del 5%).

     Extorre cuenta con otras propiedades mineras en Argentina las que se encuentran aún sin desarrollar. Entre ellas se destacan, Don Sixto, localizada en la provincia de Mendoza y Santa Cruz Regional, ubicada en la provincia homónima. Adicionalmente y en un joint venture con la compañía minera perteneciente a la provincia de Santa Cruz, Fomicruz, participa en un 80% de la propiedad de un gran bloque minero adyacente a Cerro Moro que cubre una superficie de 63.000 hectáreas.

     Yamana opera en Argentina siendo propietaria (100%) de la mina a tajo abierto Gualcamayo (San Juan) y de una participación (12,5%) sobre la mina de cobre y oro Alumbrera (Catamarca).

     Si bien la transacción es relativamente pequeña para Yamana, representa sólo el 3,4% de su capitalización de mercado (US$ 11.920 millones), la producción de oro que podría llegar a obtenerse en Cerro Moro equivaldría al 10% de su producción actual.

Yamana Gold Inc

     Yamana Gold es una compañía minera basada en Canadá, con una significativa producción de oro y con propiedades mineras en desarrollo y exploración ubicadas en Argentina, Brasil, Chile y México. Las acciones de Yamana están listadas en Toronto Stock Exchange, The New York Stock Exchange y The London Stock Exchange.

     Durante el ejercicio cerrado en el año 2011, sus ingresos fueron de US$ 2.173,3 millones, un 29% superior a los registrados en el año 2010. La utilidad final obtenida alcanzó los US$ 548,3 millones (2010: US$ 466,5 millones).

     La combinación de una producción record y de un incremento sustancial en el precio del oro y de la plata respecto del año anterior, hicieron que la compañía presentara números nunca antes alcanzados. Durante el año 2011, el precio del oro y de la plata creció un 28% y 75% respectivamente, respecto del año anterior.

     La producción durante el año 2011, superó las 1,1 millones de onzas de oro equivalentes, siendo la mina El Peñón de Chile, con 475.586 onzas equivalentes, la de mayor producción. La compañía estima que la producción para los próximos años alcanzaría a superar los 1,7 millones de onzas equivalentes.

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