Cencosud adquiere el 38,6% de Jumbo Retail Argentina a UBS AG en US$ 483,6 millones

     La principal compañía de retail de Sudamérica, la chilena Cencosud SA (2011: ingresos US$ 14.578,6 millones) adquirió el 38,6% de las acciones de Jumbo Retail Argentina SA que pertenecía al banco de inversión UBS AG London Branch por la suma de US$ 483,5 millones. 

     En marzo de 2011, UBS AG había adquirido, en US$ 442 millones, la participación accionaria que pertenecía a un conjunto de fondos de inversión quienes habían ingresado a la sociedad en marzo de 2004 cuando Cencosud adquirió, al grupo holandés Ahold, la cadena argentina de supermercados Disco en US$ 315 millones.

     Entre dichos fondos, se encontraban Capital International Global Emerging Markets Private Equity Fund  LP, Pain Bridge Latin American (ex AIG) y la Corporación Financiera Internacional, quienes habían aportado los fondos necesarios para la adquisición de Disco.

     En octubre de 2010, Cencosud había comunicado que los fondos de inversión ejercerían su derecho a venta (Put Option), teniendo el retailer chileno la primera opción de compra. Entre ambas partes se había establecido un mecanismo de determinación de precio que tomaba, esencialmente un múltiplo del resultado operativo de Jumbo Retail Argentina. Las condiciones de compra venta ya había quedado establecidas desde el momento del ingreso de los socios financieros, a quienes se les aseguraba un rendimiento mínimo a su inversión.

     Sin embargo, en aquella primera oportunidad Cencosud no ejerció su derecho de compra, derivando hacia UBS, la posibilidad de adquirir dicha participación, pero acordando un mecanismo para la futura transacción, que implicaría un aumento de capital en el retailer chileno que le permitiese financiar dicha compra. La operación realizada por UBS en marzo de 2011, también tenía, al igual que la realizada en el año 2004, un Call Option, es decir, el derecho de Cencosud de adquirir las acciones en un plazo máximo de veinticuatro meses, que en caso de no hacerlo, la entidad suiza tendría el derecho de ofrecerla a un tercero.

     Con la adquisición realizada recientemente, Cencosud pasó a controlar el 100% de Jumbo Retail Argentina.

Emisión de acciones

     Con una demanda que superó seis veces la cantidad de acciones ofrecidas, Cencosud obtuvo US$ 471,7 millones mediante la emisión de algo más de 91,3 millones de acciones llevada a cabo a través de las bolsas de valores de Santiago de Chile y Nueva York en los Estados Unidos.

     Del total de acciones ofrecidas, 45,8 millones fueron colocadas en el mercado estadounidense bajo la forma de American Depositary Shares (1 ADS: 3 acciones comunes) a razón de US$ 15,61 por unidad (equivalente a US$ 5,2033 por acción), en tanto que 45,5 millones de acciones fueron colocadas en el mercado chileno a un valor por unidad de CH$ 2.600.

     La emisión de estas acciones, es parte de un proceso de aumento de capital que está llevando adelante Cencosud por un total de 270 millones de nuevas acciones, aumento que fuera aprobado por sus accionistas en abril de 2011. A los valores actuales, dicho aumento de capital le permitiría recaudar cerca de US$ 1.260 millones a cambio de un 10,65% del nuevo capital lo que le daría a la compañía un valor de mercado de aproximadamente US$ 13.100 millones.

     El aumento de capital de Cencosud por 270 millones de acciones, del cual un 10% (27 millones de acciones), se reservó para futuros programas de stock options destinados a los principales funcionarios de la compañía,  se llevará a cabo a través de la realización de tres operaciones.

     En primer lugar, el grupo controlador de la compañía, liderado por Horst Paulmann, y que tiene un 64,8% del capital de Cencosud, le hubiese correspondido, por derecho de preferencia, suscribir 175 millones de acciones del anunciado aumento de capital, renunciando, sin embargo, a 105 millones, de las cuales 91,3 millones se colocaron en Santiago y Nueva York.

     Las restantes 13,7 millones de acciones, hasta completar las mencionadas 105 millones, serán ofrecidas como opción preferente para inversores extranjeros por un plazo de 30 días adicionales, lo que le permitiría recaudar, adicionalmente, US$ 70,8 millones, completando, de esta manera, una primera operación que le permitirá obtener, en total, US$ 542,5 millones a cambio del 4,432% del nuevo capital.

     Finalmente, y a partir del 22 de junio pasado, dio comienzo el período de opción preferente para que los actuales accionistas suscriban, por un plazo de 30 días, 138 millones de acciones (0,1073272625 acciones nuevas por cada acción que se tenía al 16 de junio de 2012) al mismo precio que fueron colocadas las primeras acciones (Ch$ 2.600). La suscripción del 100% de estas acciones, tomando el tipo de cambio del día 22 de junio, le generaría un ingreso a la compañía de aproximadamente US$ 712,9 millones a cambio del 5,4% del nuevo capital.

     De esta forma, el aumento de capital llevado a cabo por Cencosud en sus distintas fases le aportaría a la compañía un total de US$ 1.255,4 millones a cambio de un 10,65% del nuevo capital, incluyendo dentro de estos cálculos, las acciones destinadas a stock options.

     Del total recaudado, US$ 245 millones serán destinados para cancelar pasivos financieros incurridos en la adquisición de la cadena de supermercados brasileña Prezunic llevada a cabo en enero 2012.

     La suma de US$ 484 millones será utilizada para adquirir el 38,6% de Jumbo Retail Argentina SA, filial de Cencosud en Argentina, que pertenecía a UBS AG London.

     Otros US$ 200 millones de lo recaudado serán destinados a cancelar pasivos de corto plazo, en tanto que el saldo, aproximadamente US$ 330 millones, serán utilizados para cancelar otras líneas de créditos y para inversiones en activos fijos, capital de trabajo y propósitos corporativos generales. Para el presente año, la compañía mantiene un Capex de US$ 1.285 millones.

     Tomando como referencia los ingresos, metros cuadrados destinados a ventas y número de locales, Cencosud está considerado como uno de los principales retailers de Sudamérica, con operaciones en Chile, Argentina, Brasil, Colombia y Perú.

     A lo largo de sus 35 años de historia, Cencosud desarrolló, adquirió, integró y expandió un número significativo de retailers con importantes marcas en los distintos mercados donde opera. Desde el año 2001, Cencosud creció desde 49 locales a 906 a fines de marzo de 2012 y de 418 mil metros cuadrados de espacio destinados a ventas a más de 3,3 millones en marzo 2012, evolución que le permitió pasar de una facturación total de US$ 1.504,7 millones en el año 2001 a casi US$ 14.600 millones al cierre del ejercicio 2011.

     En aquel entonces (2004) Cencosud estaba presente, con sus distintos formatos en Chile y Argentina, donde se generaban el 32,3% y el 67,7% de las ventas, respectivamente. 

Principales adquisiciones

     En los últimos años, Cencosud ha realizado las siguientes adquisiciones:

     Adquisición de GBarbosa (Brasil): el 7 de noviembre de 2007, Cencosud alcanzó un acuerdo para la adquisición del 100% de GB Holding LLC, controlante de GBarbosa Holding SA y GBarbosa Comercial Limitada en Brasil, dueñas de la cadena de supermercados GBarbosa por la suma de US$ 380 millones. Al momento de la adquisición, la cadena de supermercados operaba 46 tiendas en los estados de Sergípe, Bahía y Alagoas, ubicados en el nordeste de Brasil. Con 9.000 empleados, la cadena de supermercados había facturado, el ejercicio previo a la adquisición, la suma total de US$ 574,9 millones (R$ 1.227 millones).

     Adquisición de Wong (Perú): El 31 de enero de 2008, Cencosud adquirió el 100% de las acciones de GSW SA, holding controlante de la cadena de supermercados peruana Wong, por aproximadamente US$ 468,3 millones (Ch$ 217.295 millones) que, al momento de la adquisición, era la principal cadena en dicho país, con 44 tiendas con más de 170.000 metros cuadrados de área de venta, dos centros comerciales, dos centros de distribución y algunos terrenos para futuros desarrollos. Las ventas netas del ejercicio 2007, habían alcanzado un total de aproximadamente US$ 900 millones. La adquisición fue financiada mediante la emisión, en diciembre de 2008 de 75 millones de acciones en la bolsa de valores de Santiago recaudando aproximadamente US$ 300 millones. Como parte de la transacción, la familia Wong, propietaria del 96,83% del holding (el 3,27% restante pertenecía al fondo de inversión FMO) suscribió 49.750.000 millones de acciones adicionales por un valor total de US$ 198,9 millones, las que en el año XX fueron recompradas por los accionistas controlantes de Cencosud.

     Adquisición de Easy Holland (Colombia): El 15 de abril de 2009, Cencosud acordaron la adquisición del 30% del paquete accionario de Easy Colombia SA que pertenecía al grupo francés Casino Guichard Perrachon SA, en la suma total de US$ 7 millones.

     Adquisición de Super Familia (Brasil): El 5 de marzo de 2010, Cencosud compró el 100% del capital social de Super Familia Comercial de Alimentos Lta.,  operador de la cadena de supermercados Super Familia localizada en la ciudad de Fortaleza, Brasil, por US$ 33,1 millones (Ch$ 17.396 millones). Al momento de la adquisición, Super Familia contaba con 4 locales (7.000 metros cuadrados) y dos centros de distribución y con ventas anuales (2009) de aproximadamente US$ 114,8 millones (R$ 200 millones).

     Adquisición de Perini (Brasil): Con fecha 28 de abril de 2010 se informó la suscripción de un acuerdo con Carbalo Faro & Cia, para la compra de la totalidad de los stocks y el 100% de las cuotas parte de la sociedad Perini Comercial de Alimentos Ltda. en la ciudad de Salvador, Estado de Bahia, Brasil. El precio de las cuotas, asciende a un total de US$ 27.700.000.

     Adquisición de Bretas (Brasil): El 29 de octubre de 2010, a través de GBarbosa Comercial Ltda., Cencosud adquirió el 100% de las acciones de Bretón, Hijos y Co Ltda. (Bretas). Bretas es la quinta cadena de supermercados más grande de Brasil, con 63 tiendas y 10 estaciones de servicio, su área de especialización es principalmente en los mercados de los estados de Minas Gerais y Goiás. La adquisición se realizó con el pago de US$ 687,5 millones (de M$ 238.171.328 (R$ 1.169,7 millones).

     Adquisición de Johnson´s (Chile): Con fecha 20 de diciembre de 2011, Cencosud SA, a través de su subsidiaria en Chile, Cencosud Tiendas SA, adquirió el 85,58% del grupo Johnson´s (Retail SA), que al momento de la adquisición operaba 40 tiendas por departamento y 13 tiendas FES, con una superficie de venta total de 120.000 cuadrados. La adquisición incluyó un pago de US$ 62,8 millones (Ch$ 32.606 millones). Antes de la adquisición, Johnson´s tenía una deuda financiera de US$ 33,9 millones (Ch$ 17576 millones), que afectaron la determinación de su precio de compra.

     Adquisición Supermercados Cardozo (Brasil): El 20 de septiembre de 2011, Cencosud adquirió en US$ 11,3 millones, el 100% de las acciones de Supermercados Cardozo, una cadena con tres locales ubicados en el estado de Bahía y con ventas anuales de aproximadamente US$ 32,6 millones.

     Adquisición de Prezunic (Brasil): El 2 de enero de 2012, Cencosud Brasil Comercial Ltda., adquirió la totalidad de las cuotas partes de Prezunic Comercial Ltda por US$ 359,4 millones (R$ 658,5 millones.  Dicho precio fue pagado a la firma del contrato por US$ 213,3 millones (R$ 390,7 millones) y el saldo en 4 cuotas anuales. La compañía opera 31 supermercados, un centro de distribución y cuenta con más de 7.300 empleados. La venta bruta anual de esta cadena para el año 2011 fue en torno a los US$ 1.392,7 millones (R$ 2.600 millones).

     Adquisición Jumbo Retail (Argentina): El 29 de junio de 2012, Cencosud adquirió el 38,606% de la sociedad Jumbo Retail Argentina SA que pertenecía a la firma UBS AG London Branch por la suma de US$ 483,6 millones.